Лучшая покупка: компания Raytheon (RTN) против Northrop Grumman (NOC)
Оборонные акции в 2017 году продемонстрировали впечатляющий рост вместе с Raytheon ( NYSE: RTN ), до 32%, и Нортроп Грумман ( NYSE: NOC ), до 31,9%, два самых высоких листовки. В этом году, однако, была другая история: каждая компания сократилась примерно на 4% с начала года и более чем на 10% с середины апреля.
Причины для митинга, включая обязательство президента Трампа по увеличению расходов на оборону и усиление напряженности в отношениях с Северной Кореей и Россией, были вескими. Но обеспокоенность, выраженная в последнее время, что акции опередили себя, также звучит правдоподобно. Государственные закупки - это длительный и сложный процесс, и даже при увеличении бюджета новые деньги могут медленно поступать в казну поставщика.
Компания
Рыночная капитализация
TTM Доход
TTM P / E Ratio
TTM P / S Ratio
TTM Дивидендная доходность
Raytheon
$ 55.87B
$ 25.35B
28,01
2,20
1,64%
Нортроп Грумман
$ 54.84B
$ 26.13B
26,24
2,10
1,31%
Источник данных: Yahoo! Финансы. Данные по состоянию на 22 июня. P / E = цена к прибыли. P / S = цена к продажам. ТТМ = 12 месяцев.
Мир не становится безопаснее. Для инвесторов с долгосрочным временным горизонтом все еще есть много причин для интереса к оборонным акциям. Вот взгляд на то, где сегодня стоят Raytheon и Northrop, чтобы определить, какая из них лучше, если она есть.
Летающий узкий путь
Northrop Grumman - производитель самолетов, радаров, датчиков и электроники, используемых в различных оборонных платформах, за 26,13 млрд долларов. Недавно компания добавила в свой обширный набор средств для запуска и запуска в космос. Приобретение Orbital ATK за 7,8 миллиарда долларов ,
Художнический рендеринг бомбардировщика Нортроп Грумман Б-21. Источник изображения: Northrop Grumman.
Компания в последние кварталы продемонстрировала значительную дисциплину в принятии решения о том, какие контракты преследовать, делая волны выход из ряда соревнований , в том числе несколько, которые, как ожидается, выиграют, утверждая, что ожидаемая доходность не оправдывает новые инвестиции.
Проекты, которые остаются, как правило, находятся в фокусе Пентагона. Жемчужиной Нортроп является его планируемый бомбардировщик Б-21 Платформа, которую она выиграла у конкурирующих заявок Boeing и Lockheed Martin, которая должна приносить более 80 миллиардов долларов дохода в течение срока службы. Northrop Grumman также является лидером в технологии беспилотных летательных аппаратов, производя системы Global Hawk и Triton.
У Northrop также есть крупный IT-бизнес, управляющий технологиями и системами для целого ряда федеральных, оборонных, государственных и международных заказчиков. Это область, которая будет расти в течение следующих 12-18 месяцев благодаря двухлетняя сделка с федеральным бюджетом это высвободило дополнительные средства для агентств, чтобы инвестировать в модернизацию технологических систем.
Международная электростанция
Raytheon, схожий по размерам с Northrop по доходам, владеет командное присутствие в областях, представляющих особый интерес для Пентагона, включая высокоточное оружие, противоракетные системы, датчики и радары. Его сенсорный бизнес стал победителем в некоторых соревнованиях, от которых ушел Northrop, особенно недавняя награда за поставку высокотехнологичная система камер для истребителя Lockheed Martin F-35.
Художественный рендеринг запуска перехватчика Raytheon SM-3. Источник изображения: Raytheon.
Компания также является самым разноплановым генеральным подрядчиком в США по объемам международных продаж: иностранные заказчики составляют около трети от общего объема выручки и более 40% от общего числа невыполненных заказов. Ракетные системы Raytheon Patriot развернуты на Ближнем Востоке и в растущее число европейских стран ,
Будущее этих международных доходов стало причиной некоторых недавних опасений инвесторов, связанных с жесткими разговорами о тарифах и перспективой торговой войны с некоторыми из ближайших союзников США, что вызывает опасения, что иностранные правительства будут рассчитывать на восстановить свои собственные оборонительные возможности вместо покупки у американских подрядчиков. В интервью с CNBC 20 июня генеральный директор Raytheon Томас Кеннеди преуменьшил эти опасения, заявив, что правительства будут продолжать покупать лучшие доступные системы независимо от торговой напряженности.
«Причина, по которой эти страны покупают нашу продукцию, заключается в том, чтобы защитить свой суверенитет и свободу своих граждан», - сказал Кеннеди, добавив, что со временем он хочет, чтобы объем международных продаж вырос до 50% от общего объема продаж.
В то же время, американский аппетит к продуктам Raytheon остается сильным, и Кеннеди заявил, что прогноз компании - «лучшее, что мы видели за долгое время».
Лучше купить в другом месте
Это две сильные, хорошо управляемые компании, которые являются надежными компонентами любого долгосрочного промышленного портфеля, и инвесторы, занимающие текущие позиции в Raytheon или Northrop Grumman, не должны спешить продавать. Но даже после недавней распродажи обе компании по-прежнему подорожали более чем на 90% за последние три года, и обе продолжают торговаться значительно выше исторических показателей в плане оценки.
НОК и РТН данные по YCharts
Для инвесторов, которые хотят положить новые деньги на работу в оборонной сфере сегодня, Я бы порекомендовал Общая динамика ( NYSE: GD ) над Raytheon или Northrop Grumman. General Dynamics в настоящее время торгуется с 20% -ным дисконтом к своим конкурентам на основе цены к прибыли и с 13% -ным дисконтом на основе цены к продажам из-за сохраняющейся слабости своего подразделения бизнес-джетов. У General Dynamics есть больший риск, но есть и потенциальный потенциал роста, если она сможет выстроить свой аэрокосмический бизнес и закрыть пробел в оценке.
Если бы Raytheon, в частности, упал еще на 10–15%, я бы оценил это с трудом, но защитные акции по своей природе не имеют тенденцию к быстрому, драматичному восходящему движению, которое может подтвердить покупку вблизи максимумов в других секторах. Northrop и Raytheon - отличные компании, но я не могу оправдать покупку ни на одном из этих уровней.